eBay Inc : Quasi-monopole mondial de vente aux enchères sur Internet

Un titre ayant augmenté de 74,1% depuis la première recommandation d’achat de Orientation Finance le 19 juillet 2001.

Le 19 juillet 2001, Orientation Finance recommandait l’achat de eBay alors que la valeur de l’action était de 64,40 $US, la valeur est de 112,16 $US le 25 août 2003, soit une croissance de la valeur du titre de 74,1% en 25 mois. Dans l’analyse publiée en juillet 2001, nous nous prononcions comme suit en fin d’analyse : « Nous sommes d’avis que eBay possède un potentiel de rendement élevé…Si la compagnie veut connaître une croissance du prix des actions, elle doit maintenir un niveau de profitabilité très élevé au cours des prochaines années ». C’est ce que eBay a réalisé depuis 2 ans.

Le 23 août 2003, « Les Affaires et la Vie » diffusait une émission sur cette entreprise. Voici les principaux éléments qui ressortent de l’émission :

  • eBay a été fondée en 1995 et compte aujourd’hui des dizaines millions d’utilisateurs dans le monde. eBay a généré des profits dès le premier trimestre de son existence, elle est passée de 7 millions $US de profits nets en 1998 à 250 millions $US en 2002;
    Le consommateur peut trouver de tout chez eBay, de l’automobile jusqu’à divers objets de toutes sortes. Un Leer Jet a même été vendu via le site pour un montant de plus de 4 millions $US;
  • eBay sert d’intermédiaire entre les commerçants et les consommateurs. L’acheteur n’a rien à payer pour les services de eBay mais les vendeurs ont à payer un montant minime pour vendre. Les profits sont générés par le volume;
  • Une des principales causes du succès de eBay : être devenue un quasi-monopole (un peu à l’image de Microsoft), le client trouve tout au même endroit. Les ventes se font par encans et aussi par eStore (à prix fixes). La situation géographique aurait pu être un problème (exemple : acheter une voiture en Australie) mais l’entreprise est tellement grande qu’elle est en mesure de mettre en place des sous-encans régionaux;
  • Un autre grand avantage : eBay fait du commerce virtuel, pas d’inventaires, pas de livreurs donc aucun risque;
  • Dans son plan d’affaires, eBay entretient constamment ses relations avec les consommateurs par le biais de téléconférences, séances d’information, etc…eBay a su créer un lien de confiance avec les consommateurs;
  • Pour l’avenir, eBay prévoit développer les échanges inter-entreprises. eBay est en voie de devenir de plus en plus un site d’échange commerçants/consommateurs.
Pour écouter le reportage complet de Radio-Canada.ca de l’émission
Les Affaires et la Vie


Nos commentaires

Le titre est dispendieux, soit 4,5 fois la moyenne du marché selon la moyenne de 5 ratios financiers. Toutefois maintenir le cap est conditionnel à une progression de plus de 40% par année des profits au cours des 5 prochaines années. Les analystes anticipent en moyenne 45% de croissance, ce que nous croyons en raison de la position très dominante de la compagnie. Les ventes devraient poursuivre leur ascension à raison de 40% et plus par année. Déjà, depuis 12 mois, les ventes ont progressé de 91% et ont surpris encore une autre fois les anticipations des analystes. Les profits ont progressé de 130% depuis un an. Le tout justifie donc la forte progression de la valeur du titre.

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