The TJX Companies : Investir dans un titre d’un détaillant à prix coupés de vêtements et d'articles de maison (Winners)

*Source : Extraits des fiches d’affaires des Fonds AIC; des gestionnaires qui ont la réputation d’acheter des entreprises solides et bien gérées.

The TJX Companies est le chef de file des détaillants à prix coupés de vêtements et d'articles de maison. Par l'entremise de ses magasins sous diverses bannières, la société offre des marchandises de marque à des prix réduits. TJX exploite les bannières Marshalls, T.J. Maxx, HomeGoods et AJ. Wright aux É.-U. et Winners et HorneSense au Canada, ainsi que T,K. Maxx en Europe. Le leadership de TJX est basé sur un style de magasinage et non sur un style de vêtements. TJX affiche une croissance très constante tout en ayant traversé de nombreux cycles de la mode et des tendances.

Moteurs et tendances

Le commerce de détail à prix coupés est un segment très intéressant car il résiste très bien aux ralentissements conjoncturels. Malgré la faiblesse du secteur des ventes au détail, le segment des prix coupés continue à connaître la croissance au niveau des ventes (même magasins), des nouveaux magasins et à même le budget des consommateurs. TJX est le joueur dominant dans ce domaine.

À plus long terme, TJX devrait bénéficier de la sensibilisation accrue des consommateurs à la valeur. Moins de consommateurs s’intéressent aux prix élevés et la proposition de valeur des magasins de TJX devrait continuer à attirer de nouveaux consommateurs et pousser les clients existants à visiter les magasins encore plus souvent.

Avantages concurrentiels

La capacité sans égale de la société à se procurer des marchandises lui permet d’être gagnante au niveau des prix. La capacité à absorber la marchandise lui garantit l’accès aux meilleures marques. Bannières reconnues.

Équipe de direction

Hauts dirigeants : Le chef de la direction, Ted English, a débuté dans l’arrière-boutique de T.J. Maxx avant de succéder au fondateur, Bernie Cammarata. Actionnariat : Les initiés détiennent environ 1% des actions et le reste est très largement distribué.

Chiffre d’affaires par segment

MarMaxx 77 %
Winners 7 %
T.K. Maxx 8 %
HomeGoods 6 %
A.J. Wright 3 %

Segments d’affaires

  • MarMaxx : 629 magasins Marshalls et 713 T.J. Maxx aux États-Unis, offrant vêtements et accessoires de maison
  • Winners : 146 magasins Winners (vêtements et accessoires maison) et 15 HomeSense (uniquement accessoires maison) au Canada
  • T.K. Maxx : comprend les 123 magasins du R.-U. et d’Irlande offrant des vêtements et quelques accessoires de maison
  • HomeGoods : 142 magasins d’accessoires de maison à prix coupés aux Etats-Unis
  • A.J. Wright : 75 magasins de vêtements à prix modérés, principalement aux Etats-Unis

Quelques données financières d’intérêt pour le lecteur

Source : Globeinvestor.com, Reuters.com &YahooFinance

31-01-2002
31-01-2003

31-01-2004

Ventes (milliers de $US)
10 708 990
11 981 200
13 327 930
Profit par action $US
0,90
1,08
1,28

Les ventes connaissent une bonne croissance annuelle constante de 11,64% depuis 3 ans. Les profits sont passés de 0,90$ par action en 2002 à 1,28$ en 2004.

Principaux ratios financiers & prévision de croissance des profits
Ratio
TJX
Industrie
S&P 500

Cours/bénéfices
18,13
20,94
23,31
Cours/valeur aux livres
7,93
4,37
4,18
Cours/Cashflow
13,44
13,87
17,46
Cours/ventes
0,93
1,41
3,41
Estimé de croissance annuelle des profits pour les
5 prochaines années
15,00 %
14,16 %
10,77 %

La moyenne des principaux ratios financiers démontre que le titre est légèrement sous-évalué. La croissance estimée des profits pour les 5 prochaines années est légèrement supérieure à l’industrie et de beaucoup supérieure au marché US (S&P 500).

Pour connaître l’évaluation d’Orientation Finance de TJX Companies

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