Résumé des résultats du sondage mensuel 23-04-04

Résumé du sondage mensuel, de Merill Lynch, auprès de 210 gestionnaires internationaux gérant 888$ milliards

Source : www.ml.com

Orientation Finance vous présente les grandes lignes des tendances et opinions avancées.

Les gestionnaires anticipent une croissance économique de 4,3% pour les pays de G7; 47% d'entre eux estiment que les profits des compagnies progresseront au cours des 12 prochains mois, 64% projettent que c’est l’augmentation des ventes qui sera responsable de la hausse des profits, et 18% des gestionnaires sondés anticipent que c’est l’augmentation des prix qui sera responsable de hausse des profits. Cette dernière statistique est importante car elle est annonciatrice de la hausse future du niveau de l’inflation mondiale. 40% estiment que les liquidités des compagnies seront destinées vers les dépenses en capital plutôt que vers l’amélioration du bilan ou le paiement de dividendes aux actionnaires; Ils projettent une hausse moyenne des profits de 10,3%, la moyenne historique depuis 200 ans est de 7%.
78% des gestionnaires prévoient que le niveau de l’inflation augmentera et que les taux d’intérêt augmenteront aussi.
La majorité de ces gestionnaires estiment que les bourses sont justement évaluées, et 75% considèrent que le marché obligataire est surévalué.
Le niveau d’encaisse est faible, soit 3,8% pour tous les types de fonds. La pondération investie dans les fonds de couverture des risques (Hedge) est de 6,8%, c’est une nette augmentation depuis un mois. La pondération dans ce type de fonds était de 13,8% durant l’été 2001.
De l’avis de 51% de ces gestionnaires, le marché boursier américain est le plus surévalué parmi les bourses mondiales. La qualité des profits est en hausse, la progression des profits en pourcentages est en régression sur le mois antérieur, les gestionnaires ont l’intention de sous pondérer leur pourcentage investi aux États-Unis;
Les prévisions des profits des compagnies japonaises sont en hausse. Les gestionnaires ont l’intention d’augmenter leur pondération en actions japonaises, ils constatent que la bourse japonaise est passablement sous-évaluée.
Les prévisions des profits pour les pays émergeants sont en baisse, mais les bourses de la plupart d’entre eux sont sous-évaluées. Les gestionnaires anticipent une croissance économique plus faible pour la chine.
Bonne nouvelle pour la devise américaine : Les gestionnaires estiment que le dollar américain est maintenant justement évalué, ce qui signifie que la hausse du huard canadien était, en 2002 et 2003, fortement influencée par la baisse du dollar américain. Un dollar américain plus stable diminue le risque de la hausse du huard pour le reste de l’année.
Bien que dispendieuses, les technologies sont sur pondérées par 34% des gestionnaires, suivies des banques (29%), des assurances (31%), des télécoms (28%) et de l’énergie (37%)
Les bourses européennes sont moins dispendieuses, mais offrent des perspectives d’augmentation des profits inférieures aux bourses américaines. Les bourses de la zone Euro sont sous-évaluées, de même que celles des pays émergeants et du Japon. Les gestionnaires sous pondèrent actuellement la bourse américaine, et sur pondèrent les actions détenues dans les pays qu’ils considèrent comme sous évalués.
Pour un portefeuille équilibré, ils suggèrent une pondération de 55% en actions. 65% de ces gestionnaires ont l’intention de sur pondérer les actions dans l’avenir.

William André Nadeau
Responsable de la répartition des actifs chez Orientation Finance.

Pour consulter les chroniques précédentes "Bourse et prévisions", cliquez ici