Résumé
du sondage mensuel, de Merill Lynch, auprès de 204 gestionnaires
internationaux gérant 844$ milliards
Source : www.ml.com
Orientation Finance vous présente les grandes lignes des tendances et opinions avancées.
- Les gestionnaires
anticipent une croissance économique de 4,6% pour les pays
du G7, cette prévision est en hausse de 0.3% sur le dernier
mois; 26% d'entre eux estiment que les profits des compagnies progresseront
au cours des 12 prochains mois, 56% projettent que c’est l’augmentation
des ventes qui sera responsable de la hausse des profits, et 28% des
gestionnaires sondés anticipent que c’est l’augmentation
des prix qui sera responsable de la hausse des profits, signes que
les menaces inflationnistes sont prévisibles, il y a 3 mois
seulement, 9% des gestionnaires anticipaient que c’est l’augmentation
des prix qui conduirait à la hausse des profits, 41% estiment
que les liquidités des compagnies seront destinées aux
dépenses en capital plutôt que vers l’amélioration
du bilan ou le paiement de dividendes aux actionnaires; la volonté
de payer des dividendes est en hausse, les gestionnaires sondés
projettent une hausse moyenne des profits de 9%, la moyenne historique
depuis 200 ans est de 7%.
- La majorité
de ces gestionnaires estiment que les bourses sont justement évaluées,
86% des gestionnaires prévoient que le niveau de l’inflation
augmentera et 91% estiment que les taux d’intérêt,
à court terme, augmenteront aussi aux États-Unis d’ici
6 mois.
- 49% considèrent
que le marché obligataire est surévalué. En forte
baisse depuis un mois, sans doute en raison de la récente hausse
des taux à long terme.
- 65% estiment
que les bourses sont justement évaluées.
- Le niveau d’encaisse
est faible, soit 3,7% pour tous les types de fonds. La pondération
investie dans les fonds de couverture des risques (Hedge) est de 7,7%,
c’est une nette augmentation depuis deux mois. La pondération
dans ce type de fonds était de 13,8% durant l’été
2001.
- De l’avis
de 57% de ces gestionnaires, le marché boursier américain
est le plus surévalué parmi les bourses mondiales. La
qualité des profits est en hausse, la progression des profits
en pourcentages est en régression sur le mois antérieur,
les gestionnaires ont l’intention de sous pondérer leur
pourcentage investi aux États-Unis;
- Les prévisions
des profits des compagnies japonaises sont en hausse. Les gestionnaires
ont l’intention d’augmenter leur pondération en
actions japonaises, ils constatent que la bourse japonaise est passablement
sous-évaluée.
- Les prévisions
des profits pour les pays émergeants sont en baisse mais la
plupart de leurs bourses sont sous-évaluées. Les gestionnaires
anticipent une croissance économique plus faible pour la chine,
et l’inflation y sera un peu plus élevée de l’avis
de 55% des gestionnaires.
- Les gestionnaires
estiment que le dollar américain est maintenant légèrement
sur évalué, ce qui signifie que la hausse du huard canadien
était, en 2002 et 2003, fortement influencée par la
baisse du dollar américain. Un dollar américain plus
stable diminue le risque de la hausse du huard pour le reste de l’année.
Le Reminti chinois est nettement sous évalué ainsi que
le Yen japonais.
- Les technologies
sont sous pondérées de 7% et sont surévaluées
de 45%, les banques sont sous pondérées de 18% et sous
évaluées de 3%, les pharmaceutiques sont sur pondérés
de 23% et sont sous évaluées 17%, les télécoms
sont sur pondérées de 14% et sont sous évaluées
de 95, les titres de l’énergie sont sur pondérés
de 27% et sont sous évalués de 13%
- Les bourses américaines
sont surévaluées par rapport aux autres bourses, les
gestionnaires sur pondèrent les actions de la zone Euro, les
actions des pays émergeants et du Japon. Ils considèrent
que ces bourses sont sous évaluées.
- Pour un portefeuille équilibré, ils suggèrent une pondération de 52% en actions
William André
Nadeau
Responsable
de la répartition des actifs chez Orientation Finance.
Pour consulter les chroniques précédentes "Bourse et prévisions", cliquez ici
