Les élections amènent des reprises estivales

Le vieil adage « vendre en mai et quitter le marché » sera un bon guide pour les marchés cette année selon William Sterling

*Source : Texte intégral des commentaires de William Sterling : www.cifunds.com

L'un des aspects relié à la dynamique des marchés boursiers est que cette année en est une d'élection aux États-Unis. Comme plusieurs investisseurs du marché le savent, les années d'élection ont historiquement généré des rendements au-dessus de la moyenne. Ces rendements sont presque aussi élevés que ceux générés dans l'année qui précède les élections présidentielles. Cette tendance est démontrée dans le tableau 3.

Ce qui est moins connu, c'est que les rendements des marchés boursiers au cours des années d'élection ont tendance à se concentrer dans les mois d'été et dans la période qui précède l'élection . Cette tendance est démontrée dans le tableau 4, qui illustre une tendance prononcée de reprises solides durant l'été au cours de 19 années d'élection (de 1928 à 2000).

Il est certain que cette tendance pourrait n'être qu'un simple subterfuge historique. Toutefois, avec le cycle du marché des élections présidentielles global même, le raisonnement est relativement simple. L'année qui précède les élections a tendance à être favorable aux actions car les présidents au pouvoir on tendance à sortir toutes les politiques possibles pour s'assurer que l'économie aille bien jusqu'au moment de l'élection. Le corollaire est qu'ils retirent tout ce qui peut entraver leur chemin au cours des derniers mois avant les élections.

Tableau 4 : Historiquement, les rendements du marché qui se trouvent au-dessus de la moyenne et que l'on connaît au cours des années d'élection se situent entre les mois de juin et novembre.

Si le marché ne suit pas sa tendance historique cette année, ça ne sera certainement pas dû à un manque d'effort de la part de l'administration Bush. Des réductions d'impôt, un assouplissement de la politique monétaire et un dollar faible sont des stratégies qui ont été employées pour faire bouger l'économie. Les bénéfices ont augmenté par plus de 30 % au cours de la dernière année et le marché a répondu en conséquence.

Maintenant, la question est la suivante : que reste-il de plus à faire ? Selon nous, la réponse semble évidente : mettre de la pression sur l'OPEP pour faire baisser les prix du pétrole. Le célèbre journaliste Robert Woodward a récemment déclaré à CBS News que les Saoudiens ont promis au président qu'ils tenteraient de baisser les prix du pétrole au cours du mois précédant les élections afin de s'assurer que l'économie américaine soit une économie solide lors de l'élection. Malgré le fait qu'ils nient avoir cette « entente secrète » avec le président, les Saoudiens semblent maintenant mener un mouvement de pression sur l'OPEP pour augmenter la production de pétrole en vue de réduire les prix.

Dans le contexte de demande spéculative élevée que nous avons décrit ci-dessus, nous croyons qu'ils réussiront bientôt. Bien entendu, le risque couru est que l'Al-Qaeda ou d'autres groupes terroristes réussissent à déstabiliser les politiques saoudiennes jusqu'à ce que leur capacité d'augmenter la production soit sérieusement ébranlée. Quoi qu'il en soit, il est difficile d'imaginer que le pétrole, les politiques et les marchés financiers puissent interagir de façon plus directe que dans la remontée de cette année d'élection présidentielle.

En bref, nous continuons à voir un potentiel de rendements solides pour les marchés boursiers cette année malgré les rendements peu brillants des derniers mois. Et comme nous l'avons mentionné dans les derniers mois, nous croyons toujours que les actions offrent une meilleure valeur relative que les titres à revenu fixe.

Quoi qu'il en soit, nous ne croyons pas que le vieil adage « vendre en mai et quitter le marché » sera un bon guide pour les marchés cette année - particulièrement si nous avons raison en ce qui à trait à la montée des prix du pétrole qui est excessive.