L'évaluation d'une société de télécoms n'est pas une mince affaire

Source : Groupe de fonds AIC

La plupart des gens s'entendent sur le fait qu'il y aura un accroissement phénoménal du trafic d'information au cours de la prochaine décennie au fur et à mesure que l'Internet poursuit son essor et que des applications multimédia telles que le contenu vidéo sont lancées. Malheureusement, la transmission en tant que tel du trafic de la voix et des données est une activité hautement concurrentielle et sans doute répandue.

Afin de concevoir et de protéger un modèle d'affaires solide dans le secteur des télécoms, il est indispensable de considérer qu'un fournisseur de services doit satisfaire aux critères suivants :

1. Avantage des sociétés déjà établies : Il est à penser qu'il sera difficile de déloger les sociétés déjà établies et financièrement solides qui, avant la déréglementation, se sont solidement enracinées dans un marché donné en contrôlant les points de présence des infrastructures, en établissant d'excellentes relations avec les clients et en utilisant des systèmes et procédés éprouvés.

2. Barrières à l'entrée : En plus de l'avantage des sociétés déjà établies, avantage créé au fil de plusieurs années d'activités réglementées, il existe d'autres moyens d'ériger des barrières à l'entrée. De façon plus spécifique, une forte reconnaissance de marque et des économies d'échelle constituent deus des barrières clé à l'entrée dans le domaine des télécommunications, en particulier dans le marché du détail pour les communications mobiles et longue distance.

3. Différenciation : Que ce soit par le biais d'un avantage en tant que société établie ou d'un nom de marque, les fournisseurs de services doivent se différencier sur le marché afin d'éviter la banalisation de leurs services.

4. Situation financière robuste : Le secteur des télécommunications est caractérisé par d'importants coûts fixes et un capital engagé énorme. À l'heure actuelle, avec la mutation vers des réseaux câblés en mode paquet et des réseaux sans fil pouvant transmettre des données, un bilan robuste et des flux de trésorerie récurrents constitueront des facteurs clé de succès.

5. Expertise des dirigeants : Dans n'importe quelle société, les dirigeants font toute la différence. Toutefois, dans les télécommunications, ils doivent être particulièrement compétents en ce qui concerne l'exploitation et le déploiement du capital. La prise de décisions concernant le déploiement du capital semble être une question particulièrement épineuse, car nous avons vu bien des exemples de sociétés qui ont fait de mauvais achats à des prix gonflés, qui ont investi dans des plate-formes technologiques inadéquates, qui ont payé trop cher pour le spectre sans fil ou qui ont investi dans des entreprises ne relevant pas de leurs compétences de base, ce qui a eu pour effet d'annihiler la valeur pour les actionnaires. De plus, compte tenu des antécédents de la plupart des sociétés de télécommunications, vous devez être très vigilants face aux équipes de gestion n'ayant pas fait leurs preuves et qui adoptent un système bureaucratisé.

Référence : Groupe de fonds AIC