Investisseurs et titres de télévision câblée : le signal ne passe pas!
Source : Mes Nouvelles Talvest
Dans les prochains mois, les investisseurs devraient être essentiellement peu réceptifs au secteur de la télévision câblée, dont les entreprises offrent des services de transmission de télévision par câble.
La raison?
Bien des facteurs fondamentaux à court terme ont effrayé les investisseurs potentiels :
- Inquiétudes soulevées par les méthodes comptables et la dette élevée d'Adelphia, un membre du secteur;
- Absence de visibilité des bénéfices;
- Absence d'encaisse disponible;
- Nécessité d'importantes dépenses en capital;
- Croissance des abonnements inférieure à 1%;
- Dépendance accrue dans les services auxiliaires tels que câble numérique, données à haute vitesse, vidéo à la carte, téléphonie et télévision interactive (domaines où le taux d'acceptation des consommateurs est inconnu).
En raison de ces facteurs, il est de plus en plus probable que les investisseurs remettent en question à court terme les évaluations des titres de télévision câblée. C'est déjà le cas aux É.-U. Les analystes du S&P ont déclassé les titres de trois entreprises de câble en raison des facteurs fondamentaux actuels du secteur. Ainsi, ils ont déclassé les actions de Comcast de 5 étoiles (acheter) à 3 étoiles (conserver), de Cablevision de 4 étoiles (accumuler) à 3 étoiles (conserver), et de Charter Communications de 4 étoiles à 3 étoiles.
À long terme toutefois, le secteur de la télévision câblée pourrait faire meilleure figure grâce aux facteurs suivants :
- Perspective plus favorable des titres de croissance avec une reprise ferme de l'économie, ce qui incitera les investisseurs à une plus grande tolérance au risque et à une position axée sur le long terme;
- Ralentissement de la perte de croissance des abonnements au câble de base et numérique;
- Acceptation favorable des nouveaux services tels que le vidéo à la carte et la téléphonie.
Il ne faut pas sous-estimer l'importance des nouveaux services pour l'industrie de la télévision par câble. Les entreprises de ce secteur comptent beaucoup sur une progression de la demande de l'accès Internet à large bande. Les entreprises de câble devancent les concurrents comme les compagnies de téléphone locales offrant des services d'accès numérique (DSL) et une myriade de nouvelles entreprises de télécommunication.
Pourquoi?
Les systèmes à câble coaxial et hybrides (fibre/coaxial) ont toujours procuré une largeur de bande supérieure à celle des lignes de cuivre des compagnies de téléphone. De plus, la large bande par satellite, quoique prometteuse dans les régions inaccessibles aux autres procédés, n'oppose pas encore de concurrence sérieuse aux fournisseurs de services par câble. Ce sont là quelques-uns des avantages qui ont permis aux entreprises de câble de prendre les devants dans le déploiement de l'accès Internet à large bande et à haute vitesse.
Conclusion
Bien que les perspectives de l'industrie de la télévision par câble semblent favorables à long terme, il faudra peut-être plusieurs autres éléments catalyseurs à court terme pour contrer l'humeur négative des investisseurs.
Voici quelques titres nord-américains de ce groupe : Adelphia Communications, AOL Time Warner, Astral Media, Cablevision Systems, CanWest Global Communications, Charter Communications, Chris-Craft Industries, Cogeco Cable, Comcast, Cox Communications, Quebecor, Rogers Communications et Shaw Communications.
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