Même si le risque de déflation soit une diminution du prix des produits et services dans l'ensemble de l'économie demeure faible, il continue de faire les manchettes

*Source : Mes nouvelles

Comme la Réserve fédérale américaine s'en inquiète, les investisseurs devraient-ils se demander quels sont les secteurs qui risquent de se dégonfler en cas de déflation?

Le Japon, qui est aux prises avec la déflation depuis plus d'une décennie, peut fournir des réponses intéressantes. Un examen de son marché boursier nous permet d'avoir une idée du rendement des divers secteurs.

En bref :

• Les secteurs sensibles à la conjoncture économique comme les services financiers, les matériaux de base et les services de télécommunication ont éprouvé des difficultés.
• Des secteurs défensifs comme la consommation de base et les soins de santé ont pris la tête du marché.

Les secteurs n'ont pas tous été touchés avec la même intensité. Que se passerait-il aujourd'hui? Voici un aperçu de ce que les analystes en pensent :

• La consommation discrétionnaire - Les consommateurs retarderaient probablement leurs achats, attendant que la baisse des prix touche le fond. Verdict : rendement inférieur.
• La consommation de base - Des articles comme, par exemple, les aliments préparés et les boissons gazeuses sont déjà vendus à des marges bénéficiaires minuscules; les prix ne devraient donc pas reculer beaucoup. De plus, on ne peut s'en passer - beau temps, mauvais temps. Verdict : rendement supérieur.
• L'énergie - L'approvisionnement demeure le facteur clé dans la détermination des prix de l'énergie; la déflation n'y changerait pas grand-chose. Verdict : rendement supérieur.
• Les services financiers - Un ralentissement des emprunts à la consommation et un rétrécissement de l'écart entre les taux d'intérêt à court et à long termes gêneraient probablement ce secteur. Verdict : rendement inférieur.
• Les soins de santé - La déflation entraînerait probablement une baisse des prix moins rapide dans ce secteur que dans les autres. Verdict : rendement légèrement supérieur.
• Produits industriels - Dans certains sous-secteurs, la surcapacité et les prix concurrentiels sont déjà monnaie courante; la déflation pourrait donc faire moins mal à ce secteur qu'à d'autres. Verdict : rendement légèrement inférieur.
• Technologie de l'information - Selon les questions de capacité, un contexte déflationniste pourrait entraîner une intensification de la concurrence des prix qui est déjà féroce dans ce secteur. Verdict : rendement inférieur.
• Matériaux de base - Même si la déflation touchait l'aluminium, le cuivre, le nickel et l'acier, la contraction serait négligeable, compte tenu des prix qui ont déjà chuté à des niveaux très bas. Toutefois, étant donné les faibles taux d'intérêt et la baisse de confiance envers les actifs financiers, les investisseurs pourraient se tourner vers l'or. Verdict : rendement au pair avec le marché.
• Services de télécommunications - une baisse annuelle des prix de l'ordre de 10 % à 15 % est déjà monnaie courante dans ce secteur. Verdict : rendement légèrement inférieur.
• Services publics - Même si le jeu de l'offre et de la demande et les organismes gouvernementaux de réglementation ont préséance sur les facteurs économiques d'ensemble dans la détermination des prix, un contexte déflationniste maintiendrait sans doutes les marges à de faibles niveaux. Verdict : rendement légèrement inférieur.

Quelle conclusion peut-on tirer de tout cela? Bien qu'un contexte déflationniste ne puisse qu'être mauvais pour la majorité des secteurs, la consommation de base, l'énergie, les soins de santé et les aurifères - en plus du marché monétaire - constitueraient sans doute les meilleurs refuges pour attendre la fin de la tourmente.

Pour consulter les chroniques précédente de "Investir selon les tendances", cliquez ici