Les titres des aciéristes peuvent-ils consolider un portefeuille?

Source : Mes Nouvelles Talvest

Les investisseurs aiment les titres des aciéristes depuis que l'administration Bush a récemment décidé d'imposer des tarifs sur certains produits d'acier importés. Cette nouvelle a fait grimper les cours des aciéristes locaux. Deux mois plus tard, le secteur de l'acier se porte bien.

À quoi attribuer cette bonne performance?

• Hausse des prix (après avoir atteint des planchers en 20 ans, ils ont réalisé une solide remontée);
• Effets de levier sur les prix en hausse de l'acier qui, par ricochet, font progresser la production industrielle (une remontée de 5% de la production pourrait faire grimper de 25% les prix de l'acier nord-américain);
• Interruption de la production chez LTV (LTV a fermé et vendu ses aciéries après avoir déclaré faillite);
• Baisse des stocks.

C'est toutefois la décision de l'administration Bush d'imposer des tarifs qui constitue le plus important facteur de la remontée des titres des aciéristes. Par le passé, les compagnies comme Pohang Iron & Steel (Corée du Sud) et Nippon Steel (Japon), deux des plus importants aciéristes au monde, exportaient une grande partie de leurs produits vers les États-Unis (un dumping illégal des aciéristes étrangers selon les syndicats et aciéristes américains). Une capacité de production mondiale trop élevée a fait glisser les prix de l'acier à des planchers en 20 ans (en dépit de la demande accrue de métaux industriels), forçant plusieurs aciéristes américains à déclarer faillite.

À cause des tarifs imposés par Bush, les utilisateurs finals paieront plus cher pour les produits d'acier, ce qui augmentera les profits de l'industrie. Tout comme les aciéristes américains, les sociétés canadiennes ont également été affectées par l'excès d'importations étrangères, par la chute des prix de vente et par une importante restructuration. Elles ont donc applaudi à la décision du gouvernement américain d'exempter les sociétés canadiennes de ses nouveaux tarifs sur l'acier. Après tout, les États-Unis constituent le plus important marché de l'acier pour le Canada (transactions annuelles entre les deux pays s'élevant à 7,2 milliards $CAN).

Qui tirera le plus profit des facteurs fondamentaux positifs du secteur de l'acier?

• Plusieurs analystes continuent de favoriser les petites aciéries, qui tireront certainement et plus rapidement profit de la hausse des prix (étant donné qu'elles sont entièrement liées au marché local et que leurs coûts sont faibles);
• Comme les producteurs intégrés dépendent beaucoup plus de contrats annuels et entretiennent des hauts fourneaux très coûteux (pour produire l'acier), il est peu probable qu'ils tirent profit aussi rapidement de la remontée des prix.

Conclusion

Jumelés à la hausse des prix et aux baisses de la production et des stocks, les tarifs imposés par Bush sur les importations stimuleront les profits des sociétés canadiennes et américaines et favoriseront en général le marché de l'acier.

Voici quelques titres nord-américains du secteur de l'acier : Allegheny Technologies, AK Steel, Bethlehem, Canam Manac Group, Cleveland-Cliffs, Commercial Metals, Co-Steel, Dofasco, Gibraltar Steel, Ipsco, Lone Star Tech, Maverick Tube, NS Group, Nucor, Reliance Steel, Rouge, Ryerson Tull, Slater Steel, Steel Dynamics, Steel Technologies, Stelco, U.S. Steel et Worthington.

Référence : Mes nouvelles Talvest

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