Les titres bancaires

Malgré la récente faiblesse des cours, les investisseurs devraient s'attendre à ce que le secteur bancaire fasse moins bien que les marchés généraux en raison de l'érosion lente et continue des données fondamentales du groupe.

Source : Mes Nouvelles Talvest

Dans un contexte de taux d'intérêt stables et de stagnation économique, le principal élément de stimulation des bénéfices (et de rendement des titres bancaires) est la qualité du crédit. Vous pouvez toujours compter là-dessus. Au cours des derniers mois, les problèmes concernant la qualité du crédit et, par ricochet, l'absence de visibilité des bénéfices ont nui fortement à ce groupe. Résultat, les titres bancaires ne suivent le rythme du marché général que depuis quelques mois seulement.

Les investisseurs devraient-ils continuer de s'intéresser aux banques à court terme? Peut-être devraient-ils s'attendre à un certain repli compte tenu des données fondamentales du secteur :

  • Ralentissement potentiel du marché résidentiel (ce qui influe sur le marché hypothécaire)
  • Prolongement de la stagnation économique
  • Possibilité de bénéfices surestimés à court terme
  • Perturbations continues au sein de certaines économies latino-américaines
  • Inquiétudes accrues quant à la qualité du crédit (étant donné l'endettement élevé des sociétés et des particuliers)
  • Marges plus étroites (en raison de la hausse des refinancements axés sur des prêts à plus faibles taux d'intérêt)
  • Hausse potentielle des réserves pour prêts irrécouvrables
  • Marchés boursiers faibles (ce qui crée des conditions défavorables, comme des frais d'administration inférieurs, pour les divisions de courtage de certaines banques)

Autrement dit, nous assistons à l'érosion lente et continue des données fondamentales qui sous-tendent le secteur bancaire, qui englobe banques commerciales, banques de consommateurs, places financières et autres banques, sans oublier les sociétés d'épargne et de prêts.

Au crédit des titres bancaires, il faut préciser que la récente faiblesse des cours reflète la détérioration des données fondamentales du secteur et que le taux de nouvelles hypothèques a suffi à contrer les difficultés de l'industrie. Il y a toutefois un hic : lorsque le marché résidentiel ralentira - ce qui se produira tôt ou tard - les banques devront faire face à l'effet jumelé dévastateur de marges plus étroites et de ratios cours/bénéfice en baisse.

Conclusion? Malgré la récente faiblesse des cours, les investisseurs devraient s'attendre à ce que le secteur bancaire fasse moins bien que les marchés généraux en raison de l'érosion lente et continue des données fondamentales du groupe.

Voici quelques titres de ce secteur : BankAmerica, Banque de Montréal, Bank of New York, Banque de Nouvelle-Écosse, Bank One, Bb&T, Banque Canadienne Impériale de Commerce, Canadian Western Bank, Citigroup, Comerica, Fleetboston Financial, Fifth Third Bancorp, Golden West Financial, JP Morgan Chase, KeyCorp, Banque Laurentienne du Canada, MBNA, Banque Nationale du Canada, National City, Northern Trust, PNC Bank, Banque Royale du Canada, SouthTrust, SunTrust, State Street Boston, Banque Toronto-Dominion, US Bancorp, Wachovia, Wells Fargo et Washington Mutual.

Référence : Recherches de Gestion financière Talvest

Pour connaître l'évaluation d'Orientation Finance sur les titres du secteur bancaire : Banque Nationale, Banque Royale, Banque de Montréal, Banque C.I.B.C., Banque TD, Washington Mutual et Northern Trust

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