Ralentissement prévu pour les fabricants d’automobiles

Source: mes Nouvelles Talvest

C'est de nouveau l'automne : temps plus frais, chandails de laine, feuilles multicolores... et les tout nouveaux modèles de voitures. Cette période se traduit habituellement par une hausse considérable des ventes de voitures. Mais pas cette année. Cet automne, les ventes devraient au contraire accuser une forte baisse par rapport aux niveaux exceptionnellement élevés de cet été.

Résultat? Les titres du secteur automobile, qui comprend les fabricants d'autos et de pièces d'autos, les fabricants de véhicules plus lourds (camions et autobus), les fabricants de VR et ceux de motocyclettes et de motoneiges, demeurent tout près de planchers des dernières années. À qui la faute? Essentiellement à General Motors qui a décidé de mettre un terme aux prêts sans intérêt sur ses modèles 2002 au début de septembre.

Bien que les ventes des trois grands fabricants - DaimlerChrysler, Ford Motor et GM - demeurent vigoureuses, plusieurs analystes s'inquiètent du fait que les ventes de véhicules neufs finissent par ralentir. Plusieurs facteurs appuient cette position :

• La crainte que les propriétaires de maisons cessent bientôt d'affecter la valeur nette de leur maison à l'achat d'un véhicule;
• La décision citée plus haut de GM d'arrêter le financement à 0 %;
• Le ralentissement probable des ' primes ' des autres fabricants visant à attirer les clients chez les concessionaires (la disparition des escomptes pourraient être suivies de celle des clients).

Le facteur "primes" est malheureusement une lame à deux tranchants. D'une part, les fabricants automobiles continueraient d'afficher de solides ventes si les primes ne cessaient pas du tout au tout. D'autre part, ces mêmes primes réduisent considérablement les marges de profit, ce qui n'est pas une bonne chose dans l'actuelle incertitude des marchés financiers.

Au premier coup d'oeil, on pourrait croire que ce secteur n'offre rien de bien intéressant. Mais pensez-y encore! Comme les titres de ce secteur se transigent à des planchers des dernières années, plusieurs d'entre eux sont susceptibles de réserver une remontée aux investisseurs à long terme. L'histoire nous révèle que l'industrie de l'automobile surpasse typiquement le marché général durant la période de reprise suivant une récession. C'est pourquoi les ventes de véhicules sont très cycliques : elles correspondent beaucoup à chacun des stades de l'actuel cycle économique.

Bien entendu, en prévision d'une reprise, on peut miser aujourd'hui sur une multitude de secteurs sensibles à la conjoncture, d'autres secteurs cycliques qui afficheront moins de pression sur les prix lorsque l'économie reprendra.

La conclusion? En raison des risques à court terme associés au secteur de l'automobile, les investisseurs ne doivent pas s'attendre à une forte hausse dans les prochains mois. Il est donc peu probable que les titres de fabricants d'automobiles surpassent le marché général.

Voici quelques titres du secteur : DaimlerChrysler, Fiat, Ford Motor, General Motors, Honda, Nissan, Peugeot, Renault, Toyota et Volkswagen.