Tendance pour les technologies

*Source : Mes nouvelles Talvest

Les titres de technologie devraient se transiger à escompte. Tendance favorable pour les titres de l'équipement de communication. Les attentes de plusieurs analystes sont irréalistes en matière de croissance.

Les titres de technologie ont été durement touchés ces derniers temps, en raison surtout des perspectives décevantes et des résultats inférieurs aux prévisions du deuxième trimestre. En juillet, les attentes face au secteur étaient optimistes. Cependant, plusieurs annonces de grandes sociétés de technologie ont déçu ces attentes et provoqué un rendement très décevant du secteur. Maintenant que l'euphorie entourant les technos s'estompe, les investisseurs devraient-ils continuer de s'y intéresser? Plusieurs analystes croient que ces titres devraient se transiger moyennant un escompte par rapport au marché - et non pas une prime - pour les raisons suivantes :

• Perspectives de profits plus faibles
• Émission à grande échelle d'options sur actions afin de rémunérer les employés (ce qui a donné lieu à des bénéfices considérablement exagérés)
• Hausse des taux d'intérêt (ce qui pourrait faire fléchir les ratios d'évaluation)
• Baisse de la demande dans certains sous-secteurs (en raison des annonces de revenus décevants faites par les sociétés de composantes de stockage et de logiciels d'entreprises)
• Surplus de stocks de plusieurs grandes sociétés de technologie

Ces facteurs laissent entrevoir un potentiel d'appréciation inférieure des prix à court terme. Pour ce qui est du long terme, certains des analystes plus pessimistes citent les facteurs fondamentaux négatifs comme les attentes irréalistes en matière de croissance , les revenus et profits imprévisibles et très cycliques, la concurrence féroce dans le monde (donnant lieu à une surcapacité, à des guerres de prix et à une réduction des profits) et les courts cycles de vie des produis (ce qui provoque une détérioration des marges et de la croissance avec l'arrivée de nouveaux concurrents et technologies). Bien que le secteur n'ait pu amorcer une remontée soutenue, on note certains éléments positifs :

• Possibilité d'une bonne croissance des bénéfices (fondée sur un cycle de remplacement prévu de l'équipement de technologie acheté en 1999 en prévision de l'an 2000)
• Redressement général de l'économie américaine (où l'on retrouve beaucoup de matériel de technologie)
• Taux d'intérêt relativement faibles (ce qui favorise les dépenses en équipement de bureau)
• Tendance de certains sous-secteurs (comme l'équipement de communications) à mieux se comporter dans les derniers stades d'un cycle de technologie typique
• Bénéfices et dividendes solides des sociétés à forte capitalisation (comme Microsoft)

Selon Stephen Kahn, gestionnaire du Fonds Global Sciences et Technologie Talvest : «En règle générale, la conjoncture demeure très positive pour le secteur de la technologie. Les évaluations sont maintenant raisonnables. Reste à savoir quel est l'élément déclencheur qui pourrait ramener le marché en territoire positif. De bons bénéfices pourraient stimuler de nouveau le secteur.»

Conclusion? En raison de perspectives mitigées, le secteur risque de connaître un rendement tout simplement conforme à celui des marchés généraux au cours des 12 prochains mois . Voici quelques titres de ce secteur : Amazon, Apple Computer, BMC Software, Compaq Computer, Cisco, Cognicase, Cognos, Coreco, Dell, Electronic Data Systems, EMC, Emulex, Hewlett-Packard, Intel, International Business Machines, LSI Logic, Microchip Technologies, Microsoft, Motorola, Network Associates, Oracle, Siebel Systems, Sun Microsystems, Symantec, Texas Instruments, Veritas et Yahoo!