Tendances pour les compagnies de câble

Des signaux très clairs indiquent que la visibilité du secteur devient de plus en plus floue.

* Source : Mes nouvelles

Maintenant que la réception des compagnies de câble s'affaiblit quelque peu, les investisseurs devraient-ils s'inquiéter du fait que ce groupe n'offre pas de perspective de croissance? Pourquoi s'inquiéter? C'est que des signaux très clairs indiquent que la visibilité du secteur devient de plus en plus floue.

Voici deux très bons exemples de la situation actuelle du secteur : Comcast et Cox Communications, deux sociétés de câble pures et dures, affichent une prestation relativement stagnante et traînent de la patte sur le marché depuis les trois derniers mois (sans parler de l'échec de Comcast à faire l'acquisition de Walt Disney Co. pour 54 milliards $). Est-ce à dire que le reste du secteur subira le même sort?

Mise à part la nature théâtrale de l'offre à Disney, à quoi peut-on s'attendre des titres de câble en général? Selon les analystes de l'industrie, ils devraient tirer profit de bien meilleures perspectives à court terme. Voici pourquoi :

Ce qui est favorable

• Évaluations relativement attrayantes (p. ex., Comcast et Cox se transigent toutes deux aux niveaux de la fin des années 1990)
• Succès continu pour ce qui est d'attirer de nouveaux clients vers des produits à marges supérieures (comme l'accès à l'Internet haute vitesse, un domaine que les sociétés de câble continueront de dominer)
• Extraordinaire croissance de l'accès à l'Internet à large bande, de la téléphonie et de la vidéo à la carte (un facteur fondamental positif puisque les investisseurs achètent des titres de câble pour leur flux de trésorerie et pour la valeur future de leurs bases d'abonnés)
• Apparition d'une technologie permettant les appels téléphoniques sur l'Internet (les sociétés de câble sont bien placées pour en tirer profit)
• Croissance dans les deux chiffres des bénéfices annuels moyens

Il y a également le fait que les titres de câble sont perçus comme étant à l'abri d'une récession. Voyons les choses en face : peu importe les problèmes que pourrait connaître ultérieurement ce groupe, la plupart des gens n'arrêteront pas de regarder la télévision.

Ce qui est moins favorable

• Concurrence accrue des compagnies de téléphone dans le domaine des services vidéo, la principale activité du secteur du câble (ce qui risquerait d'éroder la clientèle du groupe, tout au moins pour ce service)
• Effet de levier très prononcé (l'industrie assumant une dette additionnelle de 65 milliards $ pour la mise à niveau des réseaux au cours des cinq dernières années seulement) et donc profits inférieurs

Conclusion? Les facteurs fondamentaux actuels indiquent que les investisseurs doivent rester patients et ne pas perdre intérêt pour les titres de câble.

Voici quelques titres du groupe : Adelphia Communications, AOL Time Warner, Astral Media, Cablevision Systems, CanWest Global Communications, Charter Communications, Chris-Craft Industries, Cogeco Cable, Comcast, Cox Communications, Quebecor, Rogers Communications et Shaw Communications.

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