Les titres de services publics perdront-ils de leur attrait auprès des investisseurs?

*Source : Mes nouvelles Talvest

En général, le secteur des services publics est le meilleur vers lequel il faut d'abord se tourner pour redonner vie à un portefeuille de valeurs sûres donnant droit à des dividendes. Ce secteur a toujours versé des dividendes « survoltés » aux investisseurs plus conservateurs ou aux retraités qui ont besoin de tirer un revenu de leurs placements. Résultat, il a toujours été logique d'affecter une portion décente d'un portefeuille à ce secteur. Certains analystes du marché pourraient même prétendre que les titres de services publics sont pratiquement les seuls à satisfaire véritablement les investisseurs en quête de rendement.

Avec les taux d'intérêt à des planchers records, les investisseurs qui ont absolument besoin de revenu se sont rués sur les titres de services publics, ce qui a permis au secteur de surpasser considérablement les marchés généraux. Mais la situation a peut-être changé. À l'heure actuelle, bien des analystes déclassent ce secteur pour les raisons suivantes :

  • Potentiel de progression limité (compte tenu du solide rendement récent)
  • Évaluations relativement élevées (le ratio c./b. du groupe est actuellement de 14,4 fois les bénéfices, soit le sommet de son échelle historique)
  • Perspective de progression à court terme des taux d'intérêt (une répétition de l'épisode de 1994-1995, lorsque les banques centrales ont doublé les taux débiteurs, pourrait dévaster le secteur)
  • Augmentation des taux à long terme (ce qui donne aux investisseurs du secteur l'occasion longtemps souhaitée de retourner aux obligations)
  • Révision à la baisse des bénéfices pour le secteur au cours du premier trimestre

Ces facteurs fondamentaux pourraient fortement contribuer au risque de baisse. Ce qui ne veut pas dire qu'aucune tendance positive ne rend ce secteur attrayant du point de vue de l'investissement.

Voici les principaux :

  • Demande industrielle croissante
  • Meilleur contexte en matière de réglementations
  • Résolution de nombreux problèmes liés aux prix
  • Émergence suite à une restructuration ou une faillite (et aux efforts efficaces visant à accroître la liquidité par la vente d'actif et la réduction des coûts)
  • Consolidation de l'industrie (qui favorisera sans doute une croissance continue)

Conclusion? Compte tenu des facteurs fondamentaux actuels, il semble y avoir de l'espoir pour les titres de services publics, mais les évaluations élevées et la perspective de hausse des taux d'intérêt justifient une approche plus prudente de ce secteur.

Voici quelques titres de ce groupe : Aqua America, Atco, Canadian Utilities, Consolidated Water, DTE Energy, Electric Power Generators, Emera, Enbridge, Fortis, Gaz Metropolitain, Maxim Power, Northwestern Utilities, Pacific Northern Gas, Progress Energy, Public Service Enterprise, Terasen, TransAlta et TransCanada Piplelines.

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