Les titres de tabac : un coup fumant pour les investisseurs?

*Source : Mes nouvelles Talvest

Les appréhensions accrues des investisseurs font qu'ils ont transformé un secteur défensif par excellence en un « achat fumant ». Oui, il est bien question du secteur du tabac, qui s'est redressé au cours des dernières semaines pour diverses raisons.

Les principaux facteurs favorables

En règle générale, plusieurs facteurs positifs expliquent pourquoi les investisseurs « cherchent refuge » dans les titres de tabac :

• Meilleure visibilité des bénéfices que la moyenne des titres
• Manque de pertinence du contexte économique (les gens fument bon an mal an)
• Envergure internationale des sociétés de tabac (ce qui les protège des effets de la consommation locale)
• Positions dans d'autres secteurs défensifs (comme les aliments et les boissons)
• Flux de dividendes constants (les sociétés de tabac produisant elles-mêmes des liquidités élevées)

Bien entendu, cela ne veut pas dire qu'il vous faille « suivre le troupeau » pour ce qui est des titres de tabac. Avant d'être mal influencé par vos pairs, posez-vous cette question : quelle sécurité offrent les titres de tabac à court terme?

Les facteurs moins favorables

Les analystes de l'industrie ne sont pas particulièrement optimistes. Mais ils ne sont pas pessimistes non plus. Plusieurs ont des perspectives neutres à court terme sur le secteur.

Bien que ce groupe soit attirant à court terme pour les investisseurs en raison de la récente position défensive du marché, il affiche d'autres facteurs fondamentaux positifs. En voici quelques-uns :

• Moins de poursuites, donc moins de risque pour les flux de trésorerie des sociétés de tabac
• Baisse de croissance des cigarettiers à escompte élevé (puisque les coûts liés à la hausse de réglementations et de litiges devraient baisser, rétrécissant les écarts de prix)
• Potentiellement moins de hausses de la taxe d'accise en 2004 (par rapport à 2003 et 2002)
• Hausse modeste du bénéfice d'exploitation en 2004 (en raison de la baisse marquée des coûts et d'un investissement supérieur dans les grandes marques)

Mais attention, investisseurs : les analystes croient que certaines données fondamentales à court terme pourraient nuire au rendement des titres de tabac.

• Pressions constantes des concurrents
• Succès continu des cigarettiers à escompte élevé auprès des fumeurs sensibles aux prix
• Hausse prévue de la taxe d'accise aux É.-U. (déficits budgétaires de plusieurs États)
• Baisse locale de la consommation de cigarettes (de 1 % à 2 % par année)

Conclusion? Bien que les perturbations boursières récentes aient poussé les investisseurs vers les titres de tabac, les facteurs fondamentaux négatifs du secteur pourraient nuire au rendement à court terme. Il faut donc faire preuve de sélection.

Voici quelques titres de ce groupe : Altria, B.A.T. (British American Tobacco) Industries, Carolina Group, DIMON, Loews-Carolina Group, R.J. Reynolds Tobacco, Rothmans et United States Tobacco.

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