20 Caractéristiques des excellentes entreprises

Le groupe de fonds AIC ont récemment réviser sous la direction de Jonathan Wellum les caractéristiques des entreprises qu’ils sélectionnent. Toutes les entreprises achetées dans leur fonds doivent répondrent favorablement aux 20 critères suivants.

Caractéristiques des excellentes entreprises

  1. Solides données fondamentales sectorielles. Cela comprend une croissance supérieure à la moyenne et constante ainsi qu'un accroissement de la demande pour les produits et services de la société.
  2. Nous recherchons les entreprises actives dans les meilleurs créneaux sectoriels, qui bénéficient peut-être de tendances à long terme qui soutiennent une période prolongée d'expansion supérieure à la moyenne.
  3. N'oublions jamais qu'il est préférable d'avoir des entreprises dont les activités sont simples plutôt que complexes.
  4. Croissance interne plutôt que par acquisitions. Nous voulons investir dans des sociétés dont l'essentiel de la croissance est généré à l'interne: des entreprises capables d'accroître leurs volumes d'affaires et leurs parts de marché.
  5. Savoir-faire reconnu en matière d'acquisitions. Nous devons investir dans des sociétés dirigées par des professionnels qui savent utiliser les capitaux.
  6. Il est préférable que les dirigeants aient un investissement personnel dans la société, en placements payés comptant plutôt qu'en largesses sous forme d'options.
  7. Les activités doivent être différenciées et non de type générique, donc des entreprises capables de dicter leurs prix, ou au pire, qui obtiennent des prix stables.
  8. Entreprises châteaux-forts dans des domaines que les concurrents éventuels ne peuvent pas pénétrer; et qui ont des relations solides avec leurs clilents.
  9. Longs cycles de vie des produits.
  10. Création de flux de liquidités disponibles substantiels sur 3 à 4 ans (cycle d'affaires) avec une base de création de flux de liquidités qui va en s'accroissant.
  11. Rendements élevés sur le capital propre/le capital investi.
  12. Marges relativement élevées, satables ou en hausse.
  13. Levier d'exploitation positif.
  14. Feuille de route démontrant la stabilité de l'exploitation.
  15. Valeur élevée des marques de commerce.
  16. Flexibilité financière, bilan solide, passifs hors bilan expliqués. Comptabilisation conservatrice des obligations sur fonds de pension, options, etc.
  17. Diversification des produits, services et clientèles. Attention aux risques de concentration pouvant survenir au niveau des produits, des clients ou des fournisseurs.
  18. L'environnement réglementaire doit être favorable à la bonne marche des affaires, le risque d'interférence des autorités doit être faible.
  19. Approche disciplinée de l'évaluation boursière (à l'aide diverses mesures financières), surtout avec la méthode d'analyse des flux de trésorerie escomptés basée sur des hypothéses conservatrice : achat d'entreprises à un escompte par rapport à leur "valeur intrinsèque".
  20. Formule des flux de liquidités disponibles - typiquement, le flux de liquidités disponibles (FLD) est calculé comme suit : revenus d'exploitation (BAIL) plus amortissements, moins impôts comptants, moins dépenses en immobilisations, plus ou moins évolution du fonds de roulement sauf comptant = FLD chaque année. Prévision avec modèle sur dix ans utilisant le coût moyen pondéré du capital (CMPC) comme taux d'escompte et un taux de croissance consistent avec le PIB (3% à 4% au max.). Calculer la valeur totale de l'entreprise moins la dette à long terme pour obtenir la valeur intrinsèque, divisée par le nombre d'actions émises.