Nous nous considérons comme propriétaire d'une partie de l'entreprise

Philosophie

Selon Rob Mikalachki, gestionnaire du Fonds de petites sociétés canadiennes Trimark, lorsqu'il investit dans un titre, il se considère comme propriétaire d'une partie de l'entreprise et compte sur elle pour contribuer au rendement du fonds, plutôt que sur les aléas des marchés boursiers. Nous nous intéressons aux perspectives de croissance à long terme de la société; les difficultés passagères ne nous préoccupent pas. D'ailleurs, bon nombre des titres qui ont permis au fonds d'obtenir un rendement de 37,7 pour cent en 2001 ont été acquis en 1999 et en 2000, lorsque nous avons délaissé les nouveaux venus du secteur de la technologie qui étaient censés révolutionner notre mode de vie.

Notre méthode de placement est relativement simple et s'apparente aux mesures que vous prendriez si vous décidiez de vous porter acquéreur d'une entreprise. La première étape consiste à choisir le genre d'entreprise dans lequel vous aimeriez investir à long terme. Dans notre cas, nous recherchons les sociétés qui possèdent un avantage concurrentiel durable, dont les dirigeants sont très compétents, qui utilisent le financement avec prudence et qui sont en mesure de maintenir leur marge brute d'autofinancement. Nous sommes exigeants, mais si nous voulons conserver le titre pendant une période de temps prolongée, nous ne pouvons pas nous permettre de faire fi de l'un ou l'autre de ces critères et risquer de nuire au rendement de votre placement.

À partir du moment où nous repérons une entreprise attrayante, nous passons à l'étape suivante qui consiste à déterminer le prix que nous sommes disposés à payer. Parmi les facteurs qui entrent en ligne de compte, citons les bénéfices, les fonds autogénérés, la plus-value latente (p. ex. : immobilier, excédent de trésorerie), et la valeur stratégique (p. ex. : relations avec les clients, marques). Le prix que nous consentons à payer est habituellement inférieur à celui qui correspond à la valeur intrinsèque de la société émettrice, ce qui nous procure une marge de sécurité pour parer aux circonstances imprévisibles ou aux erreurs d'évaluation de notre part. En plus d'analyser les occasions de placement avec beaucoup de soin, nous ne dérogeons pas du prix d'achat que nous nous sommes fixés, de manière à respecter l'objectif de prudence du portefeuille.

Nous croyons que les sociétés à petite capitalisation sont fort attrayantes pour les placements à long terme.

10 principaux titres achetés par le gestionnaire au 28 février 2003

CANADIAN MEDICAL LABS LTD
SLEEMAN BREWERIES LTD
COOPER COS INC
AUR RESOURCES INC
INMET MINING CORP
IAMGOLD CORP
FIRSTSERVICE CORP
HUSKY INJECTION MOLDING SYSTEMS LTD
KINROSS GOLD CORP
CHEMTRADE LOGISTICS INCOME FUN