Portefeuille modèle " valeurs-en-momentum américain "

Pourquoi l'indice S&P 500 fait mieux que 80 % des gestionnaires de fonds de placement? Parce que c'est une stratégie entièrement mécanique, disciplinée et constante qui mise sur les 500 plus grandes corporations américaines. L'approche indicielle (sur le S&P 500 ou sur un autre indice) ne change pas d'idées et de stratégies en cours de route; elle ne se laisse pas influencer par les émotions, les modes et les opinions du moment.

Le nouveau champion de cette philosophie d'investissement aux États-Unis s'appelle James O'Shaughnessy. On le décrit comme l'un des grands quantitativistes et statisticiens des marchés boursiers des dix dernières années. À 37 ans déjà, il avait publié les trois ouvrages qui allaient faire de lui une des références mondiales en investissement.

O'Shaughnessy est un quantitativiste qui prône des stratégies simples et mécaniques d'investissement, mais qui ne se contente pas des seuls indices boursiers comme véhicules de placement.

Par exemple, une de ses stratégies préférées consiste en une sélection de titres qui procède par trois étapes, à l'aide des bases de données boursières :

choisir d'abord toutes les entreprises qui ont réalisé des bénéfices positifs lors des cinq dernières années;
retenir ensuite celles ayant un ratio cours/ventes annuelles inférieur à 1,5;
enfin, identifier dans ce groupe les 25 ou 50 titres qui ont connu la meilleure performance de leurs cours boursiers lors des 12 derniers mois.

Vous conservez ce portefeuille durant exactement un an. À la fin de l'année vous refaites le même exercice, afin d'identifier et de conserver dans votre portefeuille que les compagnies qui répondent à ces trois critères.

O'Shaughnessy croît que les meilleures stratégies combinent à la fois un critère de valeur et un critère de croissance (notamment le momentum des prix). Vous obtenez alors le meilleur des deux mondes.

Grâce au critère de valeur, l'investisseur s'assure de mettre la main sur des titres qui ne sont pas hors de prix et qui constituent encore de bonnes aubaines, même si leurs cours ont augmenté considérablement lors de la dernière année.

L'appréciation des cours du titre lors des 3 et 12 derniers mois annonce déjà un regain d'intérêt de la part des investisseurs. Dénicher de bonnes aubaines est une chose, mais dénicher des aubaines qui commencent à être reconnues par plusieurs investisseurs est encore mieux.

Pour sélectionner un panier de 20 titres américains de Valeurs en momentum, nous avons utilisé le trieur de titres (Stock Screener) de la firme Microsoft, disponible sur CNBC.com. Nous recherchons d'abord des titres qui sont prévus pour avoir une forte croissance de leurs bénéfices lors de la prochaine année et aussi des cinq prochaines années. Toutefois, leurs multiples cours/bénéfices actuels sont moins élevés que ceux anticipés par les analystes pour les cinq prochaines années. De ce groupe, nous choisissons les titres qui ont connu une très forte appréciation de leurs cours boursiers lors des six derniers mois.

À ces critères principaux, nous ajoutons une série de critères secondaires, nous permettant de privilégier des compagnies qui réalisent des profits supérieurs aux attentes des analystes, qui font l'objet de transactions d'initiés encourageantes et dont la volatilité de l'action en bourse est beaucoup moins élevée que leurs concurrents.

Comme le succès de la stratégie valeurs-en-momentum américain repose sur une sélection de titres qui ont connu une forte appréciation de leurs cours boursiers lors des 3 et 12 derniers mois, Orientation Finance vous propose un nouveau panier d'actions à chaque mois afin de tenir compte des changements sur le marché boursier américain. Ainsi, vous avez droit à un panier d'actions qui respecte le mieux nos critères de sélection au moment présent.

Orientation Finance vous recommande de conserver ce portefeuille durant un an, avant de le renouveler à la même date l'an prochain avec les nouvelles compagnies qui respectent nos critères de sélection.